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我国目前的金融体系中，银行贷款等间接融资比重过高，证券、保险、信托等行业的功能没有得到充分发挥。保险业通过吸收长期性的居民储蓄资金，并按照资产负债匹配的原理直接投资于资本市场，实行集中使用、专家管理、组合投资。这种金融资源配置的方式是保险业所特有的，与基础设施投资、住房消费信贷等长期资金需求天然匹配，应该在金融体系分工中发挥重要的作用。
资产证券化产品是在高风险的股票和低风险的国债、金融债之间的新型投资品种，为保险公司提供了低风险、高信用等级的优质投资工具，其期限结构也与保险公司的资产负债结构比较吻合，对保险公司建立有效的投资组合有可操作性。
-周道许
当前，资产证券化已经成为世界金融领域的重大趋势之一。保险业作为金融体系的重要组成部分，必须顺应资产证券化潮流，趋利避害，妥善应对。
一
所谓资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过结构性重组，形成可以在金融市场上销售和流通的证券，并据以融资的过程。可证券化的基础资产的品种繁多，包括各类贷款、应收账款、商业票据、版税收入、租赁费、公用事业收费等各类能产生可预期的稳定现金流的资产。依据不同的资产类别，资产证券化相应地可分为不同的种类，如住房抵押贷款证券化、汽车贷款证券化、信用卡账款证券化、商业票据证券化等等。
在发达国家尤其是美国，住房抵押贷款证券化要占到整个资产证券化市场的大部分，习惯上又将广义的资产证券化分为抵押贷款证券化(Mortgage Backed Securitization，简称MBS)和资产支持证券(Asset Backed Securitization，简称ABS)。韩国的情况则是ABS占据绝大多数的市场份额。这主要是由不同的市场需求、经济结构造成的。为简便起见，我们可以把资产证券化产品统一称为资产支持证券ABS。
二
自美国于1970年第一次发行住房抵押贷款“过手证券”pass-through securities以来，随着投资银行业务的创新、法律监管环境的完善和机构投资群体的成长，资产证券化市场迅速发展，规模也达到了相当庞大的程度，在国内金融市场上已经是三分天下有其一。从1990年开始，ABS和MBS的市场总和已经超过公司债券市场，1991年单个MBS市场规模超过公司债券市场。1998年，ABS和MBS的市场总和又超过国债市场规模，到1999年，单个MBS市场规模(余额33342亿美元)超过国债市场(余额32810亿美元)，成为第一大细分市场。截至2003年底，MBS和ABS的余额分别为53091亿和16937亿美元，分别占总债务余额的24%和7.66%，合计占比超过30%，接近1／3，而作为第二大市场的国债市场只有16.17%。2003年美国MBS发行量达到了21319亿美元，几乎是公司债(7648.45亿美元)的三倍，而ABS的发行再创记录，达到5854.99亿美元，也达到公司债的77%。MBS和ABS的总发行额合计为27174亿美元，占到市场债务总发行量(56733亿美元)的46.27%，几乎构成了债务市场发行额的半壁江山。可以看出，在美国资产证券化市场中，MBS市场是ABS市场规模的三倍有余，主要原因在于美国政府支持的两大房贷机构——(联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae)和联邦住房抵押贷款公司(Freddie Mac)掌握的抵押贷款金额高达4万亿美元，占全国独立住房贷款总额的75%以上，是资产证券化市场的重要参与者。
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