在国务院调减利息税、央行加息后市场预期的紧缩政策似乎突然“出尽”，紧缩预期“真空”转化为昨日资本市场的大幅反弹。

    与市场的反应有所不同的是，业内人士在对我国全年经济走势表示乐观的情绪中，似乎也对未来宏观调控产生了分歧，部分专家认为前期宏观调控措施已经到位，下一步需要观察这些调控措施如何在经济中“发酵”；而一些专家却认为，宏观调控措施力度仍需加大，进一步政策紧缩或将到来。

    经济转入“更高增长、较高通胀”？

    部分专家认为，上半年，各项经济数据出现全面超预期增长，其中，GDP、工业增加值、社会消费品零售总额等增幅均创下本轮经济周期的高点。同时，6月份月CPI增幅跃升至4.4%，城镇固定投资增幅也出现加速反弹迹象。

    国泰君安高级研究员林朝晖认为，2005年以来，我国经济“高增长、低通胀”格局已开始转向“更高增长、较高通胀”，下半年进入居民消费旺季，国内消费增长有望继续稳步抬升，投资反弹压力也将继续逐步释放，净出口在连续调税、人民币加速升值、国内消费升温和投资反弹等因素影响下可能适度放慢扩张速度，即未来总需求将更多集中到内部消费及投资增长领域。而消费及投资等内需扩张等因素对国内物价将具有较直接拉动作用，其中，粮食、肉类等“短板”消费品价格可能居高难下甚至再上一阶。总体而言下半年经济增长及物价表现仍将维持“更高增长、较高通胀”，宏观经济政策也存在相应调控压力。

    而一些专家却认为，上半年，经济走势并未出现全面过热，经济增长质量较好，物价水平上涨也属于结构性因素，并且会在下半年逐步回落，今年经济总体将平稳较快增长。

    国家信息中心经济预测部副主任祝宝良认为，目前GDP增速处于潜在经济增长水平上，在拉动经济增长的三驾马车中，投资增速比去年同期略有下降，消费也仅比去年加快0.2个百分点，而拉动经济增长的最主要因素是出口，而今年对出口退税政策的调整可能造成了“抢单”出口，使得外贸顺差超速增长，“可以预见，随着提前出口的结束，下半年外贸顺差增幅将会明显下降。”而目前比较高的CPI，其主要原因还是粮食价格上涨，扣除粮食价格以外的核心CPI涨幅并不大。

    他认为，随着外贸降温，相应的投资也可能出现回落，因此，全年经济不会持续高热，而目前宏观调控措施已经很多，现在需要观察这些措施“发酵”的程度，因此新的调控措施并不急于出台。

    CPI从结构上涨“传染”为全面上涨？

    CPI涨幅3%一直被誉为央行的调控的预警线。6月份，CPI破4%，似乎成为央行此番加息的导火索，下一步如果CPI仍然在高位运行，可能会引发新一轮调控的讨论，但业内人士对此也存争议。

    林朝晖表示，从通胀表现来看，上半年消费物价出现持续快速攀升，其中猪肉等食品价格大幅异动攀升起到主要推动作用。粮食、猪肉等农产品价格上涨除农资成本、种植或养殖率波动、动植物疫病及国际价格传导等表观因素以外，还可能反映出我国农业生产率提高缓慢，以及大量农村劳动力向城市转移在向工业部门输送通缩压力的同时，也在农业部门蓄积深层通胀压力，未来粮食、肉类等价格存在继续趋势性上涨的可能。