●展望下半年，中国经济将继续保持平稳快速发展态势，投资增幅将有所回落，消费需求会稳步增加，物价指数将冲高回落，贸易顺差继续加大。与此同时，流动性过剩局面仍难改变，人民币升值速度会继续加快，加息等紧缩性调控政策仍将出台，股票市场将迭创新高，银行业同质化竞争日趋加剧，房地产市场调控政策将进一步强化和改善。

    ●展望下半年，世界经济有望持续较快增长，中国经济将在进一步紧缩宏观调控政策作用下，继续保持平稳快速发展态势，消费需求会稳步增长，物价指数将冲高回落，投资反弹势头将受到抑制，贸易顺差会继续加大，GDP增速将略高于去年，达11.5%左右。

    投资反弹将受抑，增幅略回落

    上半年，全社会固定资产投资完成额同比增长25.9%，增速同比虽下降3.9个百分点，但比一季度加快2.2个百分点，投资反弹迹象比较明显。造成投资增长较快的主要原因：一是流动性过剩，富裕资金寻找出路，部分进入投资领域和房市，刺激房地产价格和投资双升温。二是今年以来，金融机构信贷投放较多，上半年各项贷款余额增加2.54亿元，已达去年全年新增贷款总量80%，而今年以来，企业收益大幅度增长，自有资金比较充裕，投资资金来源充足。三是我国目前土地、资源和劳动力等生产要素价格较低，新建、扩建和改建投资回报普遍高于筹资成本，企业投资收益较好，投资意愿较强。四是受政府换届影响较大。自上世纪八十年代以来，政府换届的1982、1988、1993、1998和2003年，当年固定资产投资都出现了阶段性增长高点。今年也是各级政府换届之年，各地方投资冲动仍较难抑制。特别值得关注的是，产能过剩行业投资也再度大幅度增长。今年铝冶炼、水泥等部分产能过剩行业投资出现强劲反弹，一季度投资同比增长49.3%和39.4%。

    从历年投资增长变化趋势看，大多数年份投资增速都会呈现前高后低走势。下半年，上述各因素都还将在不同程度上延续，有些可能还会强化。但是，中央政府为防止投资过热，将会采取控制信贷投放量、提高贷款利率、加强项目审批与检查、限制对高耗能、高污染行业投资及贷款等一系列调控措施，放缓投资增速。因此我们预计，今年全年投资增幅将在24.5%左右，比去年略高。

    消费需求扩大，增速创新高

    当前，促进消费需求增长有利因素：一是居民收入快速增长，居民金融资产增值较快，消费能力持续增强。二是居民消费信心提高且潜力很大。二季度，居民消费者信心指数为96.8，比一季度提高1.0点，保持在近年来高位。随着财政社会保障支出不断增加，居民消费信心将会不断增强。第三，随着城镇化进程加快，农民进城务工人数不断增加，农民工资收入不断增长。上半年，农民人均工资性收入占现金收入比重达35.3%，分别比2005、2006年同期增加2.5和0.5个百分点。边际消费倾向较高的农民收入增加后，消费需求将不断提高，与城市消费增幅差距正在不断缩小。四是社会保障制度正在完善。

    当然，也有一些因素影响着消费增长。首先，7月21日国务院将储蓄存款利息所得税从20%下调至5%，人民银行将金融机构存贷款基准利率上调0.27个百分点，且自2002年2月以来首次上调活期存款利率。