特别国债拟分为三期发行，其中6000亿两次，3500亿一次

    用于中国投资有限责任公司（下称"中投公司"）注册资本的1.55万亿元人民币特别国债发行方案近日获批。

    根据方案，特别国债发行拟分为三期，分别为6000亿元、6000亿元和3500亿元。据悉，首期6000亿额度可望近期发行。

    根据中投公司此前的筹建进度安排，中投公司将于8月完成工商注册，9月正式运作。不过有消息称，关于中投公司的成立时间目前最新的说法是9月底之前。

    针对近日有报道称数位高官如全国社保基金理事会副理事长高西庆、财政部副部长张弘力、央行副行长苏宁等将加盟中投公司，知情人士称，上述人士都是目前中投公司筹备小组的主要成员，但是否留在中投公司任职目前还不能确定。

    今年6月29日，十届全国人大常委会第28次会议审议通过财政部发行1.55万亿元特别国债购买2000亿美元外汇储备，以此作为中投公司的资本金来源。

    由于《中国人民银行法》明确规定，央行不能直接认购、包销国债，因此，本次特别国债的发行并非直接面对央行，而是通过替换部分存量央行票据的方式，增加央行的国债持有量。

    财政部有关负责人此前接受媒体采访时表示，从对冲流动性的实质看，财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量。人民银行根据市场情况和货币政策调控的需要，逐步释放国债收回流动性。

    据记者目前掌握的信息，本次特别国债将可能通过中国农业银行为中间机构，实现1.55万亿元特别国债和央行外汇资产之间的置换，从而为即将成立的中投公司筹集资本金。

    调控之箭待发靶心并非股市

    7月CPI继续走高至5.6%，通胀压力在增加。央行也已经在货币政策报告中表明了其对物价上涨的关切。专家预计，在CPI暂时难以回到3%的情况下，加息等货币政策等有可能被继续运用。另外，从此次物价上涨的结构性特点出发，财政、产业调整、价格监控等相关政策也会继续跟进，重点防范涨价向更多领域蔓延，而并非针对股市。

    加息、升值可能持续

    受食品价格高位运行影响，目前市场普遍预计CPI不会很快下降，紧缩政策仍将继续。这就意味着加息、升值、上调存款准备金率等政策仍随时可能被动用。

    首先，宽松的货币环境无疑是此轮价格上涨深层次的原因。央行仍须加大回收流动性力度。

    自2005年四季度开始，M2一直处于增速较快的状况，从2006年中开始，对经济运行影响更为直接的M1增速也逐渐加快。货币供应和物价存在一定时滞，未来一段时间价格上涨压力依然较大。因此，专家普遍预计准备金率仍有可能继续上调。央行下半年也会加大公开市场操作力度。加快特别国债发行步伐，增加新的流动性回笼工具。