发改委和民航总局再次上调燃油附加费征收标准：800公里以下由60元调整至80元，800公里以上由100元调整至150元。

    去年同期至今燃油附加费已经经过两次上调，800公里以下共调增30元，800公里以上共调增70元。两次调整燃油附加费对于航空公司票价提升贡献约7%。而去年同期至今国内航空煤油价格涨幅超过30%，燃油附加费对于航空业新增航油成本的覆盖率接近60%。

    燃油附加费的积极作用在于提升了全价票的价格上限，航空公司可以避免票价上限锁定，将航油成本向全价票旅客转移，而全价票旅客恰恰是价格承受能力最强的群体。

    正如我们一直以来所强调的，燃油附加费并非财政补贴，其最终依然由旅客承担。航空公司能否将油价上涨向下游转移，决定因素是航空业下游需求的承接力度和韧性。

    燃油附加费提升和机票折扣减少仅仅是两种表现形式。本次燃油附加费调整后，票价指数同比涨幅能否超过6%，是判断航空业能够将油价上涨向下游转移的基准线。

    观察航空需求支撑强度，除价格外，同时需关注航空运量变化。若票价坚挺建立在运量的基础上，依然不能说明行业在健康的轨道上运行。

    航空公司目前像是在钢丝上行走，努力在客座率和票价之间寻求均衡。最终决定航空公司毛利率或者净利率的是行业需求，以及航空公司在高油价下的价格控制能力。

    目前最好的策略依然是等待短期因素影响减弱，真实需求浮出水面，维持“中性”评级。