中国南车股份有限公司是经国务院国有资产监督管理委员会批准，由中国南车集团公司联合北京铁工经贸公司共同发起设立，总股本70亿股。公司成立于2007年12月28日，现有16家全资及控股子公司。

    中国南车主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理、租赁，和轨道交通装备专有技术延伸产业，以及相关技术服务，信息咨询，实业投资与管理，进出口等业务。按照《国际标准产业分类》划分，属于机械制造业中的交通运输装备制造业。

    公司拥有变流技术国家工程技术研究中心、国家高速动车组工程实验室和5家国家认定技术中心、4个博士后工作站，并在美国成立了我国轨道交通装备制造行业第一个海外工业电力电子研发中心。公司的技术研发和制造水平已达到或接近世界同行业先进水平，公司2007年实现海外业务收入超过19亿元人民币，占公司营业收入的6.93％。

    公司和中国北车集团是我国铁路装备两大供应商，在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位。公司在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50％。

    公司未来三年的发展目标是全面进入全球轨道交通装备制造业“三强”，使中国“南车”成为全球有较高知名度的行业品牌。公司将通过加大科研的投入力度，引进消化吸收再创新和自主创新，使轨道交通装备设计、制造、产品水平达到国际同期先进水平，并保持与国际先进水平同步发展。

    1.2公司股本结构：南车集团绝对控股

    本次A股发行规模不超过30亿股，发行价格为2.18元/股，。回拨机制启动前，网下发行股份不超过7.5亿股，约占本次发行数量的25％；其余部分向网上发行，约为22.5亿股，约占本次发行数量的75％。本次发行后，公司总股本增至100亿股，其中新发股票占发行后总股本的30％。

    此外，公司拟在A股发行后，在香港联交所公开发行股票不超过16亿股，保留H股新股发行数量15％的超额配授权。在不行使超额配售权的情况下，AH股发行以后，公司总股本将增至116亿股，南车集团在公司的股权比例从发行前的98.57％，下降到58.12％。

    1.3公司是我国最大的铁路装备制造商

    中国南车具备铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及相关零部件自主开发、规模制造、规范服务的完整体系。公司拥有：以2006年产量计中国最大的电力机车研发制造基地；全球技术领先的高速动车组研发制造基地；行业领先的大功率内燃机车及柴油机研发制造基地；国内高档客车研制的领先企业；全球领先的铁路货车研发制造基地，三家城轨车辆国产化定点企业；以2007年新签合同总额计，公司是中国最大的城轨地铁车辆制造商。

    同时，南车利用轨道交通装备专有技术，积极开发并成功扩展延伸产品市场，包括电动汽车、风力发电设备、汽车配件、船用曲轴和柴油机、大功率半导体元件、工程机械等。

    公司2007年共实现营业收入274.01亿元，其中货车业务占比最大，达到34％左右，而机车业务紧随其后占比约为26％、动车组业务占比为10％左右，动车组是本公司未来业务发展的重要增长点之一，但于投入生产初期，销量较小，尚未形成正常的销售规模，其收入水平不具代表性。

    公司产品的技术升级及产品结构的调整提高了公司毛利率水平。公司2005-2007年三年的综合毛利率水平稳步上升，从2005年的13.74％上升到2008年一季度的18.13％。

    从收入增速来看，2005-2007年，机车业务收入的年复合增长率为3.01％，机车业务收入增速因为产品处于升级换代期间而放缓，我们预计为适应中国铁路电力、高速、重载的整体发展方向，随着新型产品的生产交货逐年上升，机车业务的收入增速将会加快；货车新造产品中70吨级产品逐步替代60吨级产品，货车销售收入保持较高的增长速度；高速动车组产品需求也随中国铁路第六次大提速的实施实现较快释放，带来动车组收入的快速增长。而且，上述产品的单位价格、技术含量都高于原有产品，产品毛利率水平也相对较高。

    2.行业概况：投资巨大快速增长

    2.1我国行业概况：铁路投资力度加大、步伐加快

    轨道交通装备行业竞争环境：市场化程度较低盈利能力一般

    我国铁路交通设备制造业处在一个政府管制力度强，市场化程度较低的竞争环境。铁道部作为最主要的客户，也作为行业的管理者，对铁路设备的生产实行严格的许可证制度，对采购实行招标式，统一由铁道部工程交易中心负责，且招标并非简单的“价低者胜出”模式，还综合考虑被采购单位的资历和过往生产和产品状况。因而，整个行业竞争模式的市场化程度较低。

    由于全球铁路运输行业都开始向高速、重载的方向发展，国内的车辆生产企业面临着技术升级的压力，目前国内高速铁路装备行业主要是依靠政府巨资购买日、法、德三国的先进技术，交由南车集团和北车集团等重点国有车辆制造企业进行消化吸收，力图全面实现国产化。

    上述的产业竞争环境就使得这个市场上的竞争者不可能有特别高的盈利能力，未来的发展主要依靠市场容量的急剧扩大。

    轨道交通装备市场需求分析：未来4-5年市场容量急剧扩大

    随着我国经济的高速发展，带来了对能源、原材料的巨量运输，铁路运力一直处于紧张的状态，铁路运输的瓶颈问题也一直没有得到有效地解决。

    为了解决这一问题，2005年我国启动了铁路跨越式发展的计划，“十一五”期间，我国铁路行业的固定资产投资规模约为1.5万亿元，除去基本建设和更新改造投资的1.25万亿元，用于铁路机车车辆购置和技术改造的投资规模约为2500亿元，但根据我们的粗略测算，可能实际上在铁路机车车辆购置和技术改造上的投资高于这个数字。而且伴随着京广线以东客货分离的实施，铁路行业对车辆的需求增长空间很大，特别是大运量、中长途跨区域旅客运输需求大幅增长，城际客运市场需求潜力巨大，能源、原材料等大宗货物运输需求保持快速增长。

    “十一五”期间，我国将建设新线17000公里，其中客运专线7000公里；建设既有线复线8000公里；既有线电气化改造15000公里。2010年全国铁路营业里程达到9万公里以上，复线、电气化率均达到45％以上，快速客运网总规模达到20000公里以上，并形成覆盖全国的集装箱运输系统，这带来的对铁路车辆设备的巨大需求，我们预计到2010年动车组的保有量将是2007年的7-8倍，而城轨地铁的保有量也将有近300％左右的增长。